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L’été 2025 a été principalement marqué au plan géopolitique par les sommets d’Anchorage et de Washington (15 et 18 août) concernant la guerre d’Ukraine.  On est d’abord frappé par l’absence de document écrit à la suite de ces rencontres. En principe, il y a dans ce genre de circonstance une longue négociation préalable, puis un...Read More

Après plus de 3 ans de sous-performance quasi-continue, les Small caps européennes ont recommencé à surperformer les Large caps depuis la fin février (cf. graphique ci-dessous). La surperformance récente des Small caps reflète à la fois : une amélioration de la perception du cycle européen grâce à l’assouplissement des règles budgétaires par la CE, le...Read More

Depuis un peu plus de 2 mois, on voit une défiance monter sur les actifs américains, c’est-à-dire les Treasuries (obligations fédérales), les actions américaines et le dollar à la faveur de la conjonction de plusieurs facteurs : une monnaie surévaluée, un marché actions surévalué, des déficits jumeaux croissants (déficit budgétaire et déficit de la balance...Read More