Encore du potentiel pour les petites et moyennes valeurs européennes ?
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Encore du potentiel pour les petites et moyennes valeurs européennes ?
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Après plus de 3 ans de sous-performance quasi-continue, les Small caps européennes ont recommencé à surperformer les Large caps depuis la fin février (cf. graphique ci-dessous).
Facteurs de relance du segment Small & Mid Caps
Amélioration de la perception du cycle européen liée à l’assouplissement des règles budgétaires par la Commission Européenne, le lancement de la boussole de compétitivité, et le plan de relance allemand (défense, infrastructures, fiscalité).
Détente des conditions de financement.
Immunité relative aux chocs extérieurs (hausse des droits de douane US, euro fort), les Small caps étant moins exposées à l’international que les Large caps.
Performance récente et perspectives
Redressement marqué sur les trois derniers mois, avec des indicateurs avancés (PMI, IFO…) en amélioration en zone euro.
Croissance encore poussive, mais avec des surprises économiques désormais positives.
Soutien attendu par la hausse des dépenses en infrastructures et défense, ainsi que par la reprise du marché immobilier. L’impulsion sera modérée au 2ᵉ semestre, mais plus significative en 2026.
Valorisation & opportunités de rattrapage
Décote significative vis-à-vis des Large Caps
Les Small caps se négocient encore avec une décote d’environ -5 % par rapport aux Large caps, un phénomène rare.
Historiquement, sur 20 ans, les Small caps bénéficiaient d’une prime moyenne de ~17 %. Le segment Mid Cap affiche également un retard.
Diversification géographique comme atout
L’indice Mid Cap Europe est plus géographiquement diversifié que le MSCI Europe : le poids des quatre principaux pays (UK, France, Suisse, Allemagne) est un peu plus d’un tiers, contre plus des deux tiers pour le MSCI Europe.
Cette diversification renforce l’attractivité de la classe d’actifs dans le cadre d’une gestion actions européenne.
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