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Vers un krach du dollar ?
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Contexte récent et évolution du dollar
Depuis environ deux mois, on a assisté à une forte baisse du dollar.
Deux phases marquantes dans la baisse
La baisse du dollar s’est produite en deux étapes :
D’abord, en raison de craintes sur l’activité économique américaine dès la mi-février.
Ensuite, à cause d’une hausse de la prime de risque sur les actifs américains début avril, suite à l’annonce des droits de douane réciproques par Donald Trump.
Cette prime s’est accentuée en fin de mois lorsque le Président américain a semblé vouloir s’attaquer à l’indépendance de la Réserve fédérale.
Cela a alimenté l’idée d’une possible remise en cause du statut international du dollar, en lien avec une politique et une communication agressives et parfois erratiques de la présidence américaine.
Tendances structurelles du dollar à moyen terme
Sur le fond, l’idée d’une baisse tendancielle du dollar à moyen terme est tout à fait défendable.
Facteurs en faveur d’une baisse progressive
Les modèles économiques suggèrent une surévaluation de la devise américaine.
Le dollar suit une tendance haussière depuis 14 ans, la plus longue et la plus forte depuis la mise en place du flottement généralisé des monnaies en 1973.
Risque d’un effondrement du dollar : mythe ou réalité ?
Certains observateurs craignent qu’avec la politique menée par Donald Trump, le dollar perde son statut de première devise mondiale.
Cela pourrait entraîner une chute incontrôlée du billet vert.
Absence d’alternatives crédibles
Nous restons prudents sur cet argument car aucune devise alternative crédible n’émerge actuellement :
L’euro avait pour ambition de concurrencer le dollar, mais cet objectif a échoué depuis 30 ans.
Le yuan chinois n’est pas encore totalement convertible.
Quant à l’or, il ne peut pas jouer le rôle d’instrument de transaction international.
Prévisions pour l’euro-dollar dans les mois à venir
Prendre en compte la situation de l’euro
Prévoir l’évolution de l’euro-dollar suppose également de comprendre les fondamentaux de la devise européenne.
Le réveil européen, notamment en matière de défense, justifie une revalorisation partielle de l’euro.
Cependant, cela ne corrige pas les faiblesses structurelles et de gouvernance qui limitent le potentiel d’appréciation de la monnaie unique.
Facteurs politiques récents et position de Donald Trump
La double volte-face de Donald Trump, le 9 avril sur les droits de douane puis le 22 avril sur l’indépendance de la Fed, indique qu’il a compris l’intérêt de préserver le statut du dollar comme devise de réserve internationale.
Cela réduit la probabilité qu’il adopte de nouveau une politique favorisant une glissade incontrôlée de la monnaie américaine.
Conclusion : une parité stable à court terme
Au vu de ces éléments, il est probable que la parité EUR/USD reste proche de ses niveaux actuels, autour de 1,13 à 1,14, dans les prochaines semaines.
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