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Le High Yield, grand résistant du marché obligataire
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Un segment obligataire à haut rendement
Malgré sa réputation de segment obligataire « risqué », le High Yield, qui désigne le marché des titres à haut rendement (notés de BB+ à C), se distingue régulièrement face au reste du marché obligataire. Les titres cotés sur ce marché offrent des rendements de 6,5 à 7% par an en moyenne.
Des rendements attractifs face aux autres marchés
Il y a quelques années, les investisseurs européens étaient satisfaits de trouver sur le marché High Yield des titres offrant 2 à 3% par an, dans un contexte de taux obligataires négatifs.
Aujourd’hui, le marché offre des rendements compris entre 6 et 8% par an, avec un coupon moyen proche de 7%, hors défaut et hors fluctuations de prix.
En comparaison :
Obligations Investment Grade : 3 à 4% par an
Obligations d’État françaises : 2,8 à 3,5% par an selon la maturité
Un marché soutenu par l’amélioration de la conjoncture
Certes, les émetteurs High Yield empruntent à des taux plus élevés car ils sont plus risqués. Pour autant, il ne s’agit pas d’un marché de « junk bonds ».
Des taux de défaut maîtrisés
En Europe, le taux de défaut est resté modéré à 4% en 2023 (Ukraine incluse – source Moody’s).
Les perspectives sont positives : Moody’s anticipe une baisse à 3% en 2024.
En ciblant les émetteurs les mieux notés du segment, les investisseurs peuvent limiter les risques.
Rappelons aussi que les créanciers sont remboursés avant les actionnaires : investir en obligations, y compris High Yield, reste moins risqué qu’acheter des actions du même émetteur.
Des titres de maturité courte, adaptés à la trésorerie
Le segment High Yield européen est principalement composé de titres de maturité courte (3 ans en moyenne).
Les émissions dépassant 5 ans sont rares.
Cela permet aux investisseurs de placer leur trésorerie avec une visibilité claire sur l’horizon d’investissement.
Un outil de diversification face à l’inflation
Dans un contexte où les comptes à terme offrent des taux dégressifs selon la durée, le High Yield se distingue par des rendements capables de compenser et dépasser l’inflation.
Diversifier pour limiter les risques
L’important, lorsqu’on investit en High Yield, est de diversifier ses placements :
Plusieurs émetteurs différents
Secteurs variés
Approche équilibrée entre rendement et gestion du risque
Cette diversification permet de réduire le risque idiosyncratique lié à un seul émetteur.
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