L’été 2025 a été principalement marqué au plan géopolitique par les sommets d’Anchorage et de Washington (15 et 18 août) concernant la guerre d’Ukraine. On est d’abord frappé par l’absence de document écrit à la suite de ces rencontres. En principe, il y a dans ce genre de circonstance une longue négociation préalable, puis un relevé de décisions et un communiqué final avec des décisions...Read More
Après la démission de F Bayrou, les incertitudes demeurent sur le marché des obligations françaises avec un spread (écart) de taux longs 10 ans d’environ 10 pb (à 80 pb) par rapport au bund allemand. Va -t-on vers une aggravation de ce stress avec un nouvel élargissement du spread, une contamination du système bancaire voire des fuites de capitaux qui amènerait la France en récession...Read More
Après plus de 3 ans de sous-performance quasi-continue, les Small caps européennes ont recommencé à surperformer les Large caps depuis la fin février (cf. graphique ci-dessous). La surperformance récente des Small caps reflète à la fois : une amélioration de la perception du cycle européen grâce à l’assouplissement des règles budgétaires par la CE, le lancement de la boussole de compétitivité (avec à la clé...Read More
Les marchés de capitaux (à l’exception du pétrole) n’ont presque pas réagi à la « guerre des 12 jours » entre Israël et la République islamique d’Iran de juin dernier. Et depuis le cessez-le-feu du 24 juin, les marchés actions ont plutôt rebondi. Pourquoi un si faible impact ? Parce que le marché s’est projeté dès le début au-delà du court terme avec l’idée d’un...Read More
Depuis un peu plus de 2 mois, on voit une défiance monter sur les actifs américains, c’est-à-dire les Treasuries (obligations fédérales), les actions américaines et le dollar à la faveur de la conjonction de plusieurs facteurs : une monnaie surévaluée, un marché actions surévalué, des déficits jumeaux croissants (déficit budgétaire et déficit de la balance extérieure) et une politique commerciale et diplomatique agressive et erratique.C’est...Read More
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